Perspectives pour la zone euro : croissance, inflation et BCE

Par RICHARD A. BOOTH, Portfolio Manager/Research Analyst chez Western Asset (une filiale de Legg Mason )

Des retards considérables dans l’approvisionnement, un manque de main-d’œuvre et une croissance meilleure que prévu ont contribué à améliorer la situation salariale dans la zone euro.

Nous prévoyons d’ici la fin de l’année une hausse de l’inflation de base, de 1,0 % à 1,3 %, alors que l’inflation nominale demeurera de l’ordre de 2,0 %.

À moyen terme, nous prévoyons une hausse de l’inflation de base à quelque 1,5 %, avec des risques haussiers.

Pour 2018, l’offre nette d’obligations après le Programme d’achat de titres du secteur public (PSPP) de la BCE représente environ ‑131 milliards €, de sorte que la combinaison des coupons, des remboursements et du PSPP a été supérieure à l’offre brute d’obligations de la zone euro au marché. Cette situation va se modifier et devenir positive en 2019.

Le marché escompte une hausse très progressive des taux d’intérêt. Mais si notre estimation de la hausse de l’inflation de base par rapport aux prévisions du marché est correcte, le marché pourrait s’attendre rapidement à des hausses de taux plus vigoureuses.