Volatilité en vue pour les obligations des hôpitaux américains
La santé est un des enjeux majeurs dans la course à la présidence aux États-Unis et plus spécifiquement l’Affordable Care Act (ACA ou Obamacare), qui est très peu appréciée au sein du Parti républicain. L’ACA visait à faire bénéficier d’une couverture santé ceux n’en disposant pas. Mais début août, le grand groupe d’assurance santé américain Humana (HUM) a annoncé qu’il allait cesser de proposer des contrats d’assurance santé relevant de l’ACA aux particuliers de huit États, invoquant pour cela leur non rentabilité.
United Health Group (UNH), un autre assureur santé majeur, avait également annoncé en avril l’arrêt de son activité de contrats d’assurance ACA dans la plupart des États où il les propose pour des raisons identiques.
Deux assureurs de poids quittant le programme ne présage pas l’imminence, ou même la probabilité, d’une spirale mortelle, mais c’est là un signe inquiétant et de nombreuses compagnies d’assurance ont récemment annoncé de fortes hausses des primes de leurs contrats ACA.
Si de plus en plus d’assureurs quittent le programme ACA ou si les assurés abandonnent eux-mêmes leur couverture santé en raison de l’augmentation des primes, les répercussions pourraient être préjudiciables aux gestionnaires d’hôpitaux à but lucratif qui ont grandement bénéficié de la loi ACA.
Cette situation est importante pour les investisseurs obligataires à haut rendement dans la mesure où les obligations des gestionnaires d’établissements de santé représentent 5 % de l’indice Merrill Lynch Bank of America U.S. High Yield. les trois premiers gestionnaires d’hôpitaux, HCA Inc., Community Health Services (CYH) et Tenet Healthcare (THC) sont à eux seuls les plus importants émetteurs au sein de l’indice.
Il est certain que si Donald Trump fait une percée dans les sondages, l’incertitude entourant l’avenir de la loi « Obamacare » s’accentuera indépendamment de ce qui arrive aux contrats d’assurance ACA. Cela pourrait se traduire par une volatilité des obligations des gestionnaires d’hôpitaux, mais également des obligations de nombreux groupes liés à la santé tels que les assureurs et les laboratoires pharmaceutiques.
